Warrant
En warrant är ett börshandlat värdepapper, utgivet av en bank, som ger rätt att köpa eller sälja en underliggande tillgång till ett bestämt pris före eller vid ett slutdatum. Warranter har hävstång och kan förfalla helt värdelösa.
En warrant är ett hävstångsinstrument som ger innehavaren rätt, men inte skyldighet, att köpa (köpwarrant) eller sälja (säljwarrant) en underliggande tillgång, till exempel en aktie eller ett index, till ett förutbestämt lösenpris. Warranter ges ut av banker och värdepappersbolag, kallade emittenter, och handlas på börsen som vanliga värdepapper. I praktiken sker sällan någon leverans av aktier: vid slutdagen kontantavräknas i stället skillnaden mellan marknadspris och lösenpris, om den är till innehavarens fördel.
Priset på en warrant består av realvärde och tidsvärde. Realvärdet är skillnaden mellan aktiekursen och lösenpriset, om den är positiv. Tidsvärdet speglar möjligheten att kursen hinner röra sig till innehavarens fördel före slutdagen och krymper mot noll när löptiden går mot sitt slut. Detta tidsvärdesfall gör warranter olämpliga att betrakta som ett långsiktigt alternativ till aktien: innehavaren måste få rätt både om riktningen och inom tidsramen.
Hävstången innebär att små rörelser i den underliggande tillgången ger stora procentuella utslag i warranten, åt båda hållen. Slutar warranten utanför lösenpriset förfaller den värdelös och hela insatsen är förlorad. Till riskbilden hör också emittentrisken, eftersom en warrant är en fordran på utgivande bank, samt att paritet och löptid skiljer sig mellan olika serier, vilket kräver noggrann läsning av villkoren.
Exempel med siffror
En aktie handlas i 100 kr. En köpwarrant med lösenpris 110 kr, ett års löptid och paritet 1 kostar 5 kr. Om aktien står i 125 kr på slutdagen blir kontantavräkningen 125 - 110 = 15 kr per warrant. Avkastningen blir (15 - 5) / 5 = 200 procent, medan aktien steg 25 procent, en hävstångseffekt på åtta gånger i detta utfall. Om aktien i stället stannar på 108 kr, en uppgång på 8 procent, förfaller warranten värdelös och förlusten är 100 procent av insatsen. Samma exponering via aktien hade gett en vinst på 8 000 kr per 100 000 kr investerat.
Vanliga missförstånd
Warranter förväxlas ofta med teckningsoptioner, som företag själva ger ut vid emissioner och som tillför bolaget kapital vid lösen. En börshandlad warrant är i stället ett rent placeringsinstrument utgivet av en bank, utan koppling till bolagets kapitalanskaffning.
Vanliga frågor om warrant
Vad är skillnaden mellan en warrant och en option?
Ekonomiskt fungerar de likartat, men warranter ges ut av banker som värdepapper och handlas som aktier på börsen, ofta med längre löptid och mindre handelsposter. Standardiserade optioner handlas på en särskild derivatmarknad och kan även utfärdas av placerare.
Kan man förlora mer än man satsat i en warrant?
Nej. Den maximala förlusten för köparen är det betalda priset, men hela beloppet kan gå förlorat om warranten förfaller utan värde.
Vad betyder paritet för en warrant?
Paritet anger hur många warranter som krävs för att motsvara en enhet av den underliggande tillgången. Vid paritet 5 krävs fem warranter för att få exponering motsvarande en aktie.