Certifikat
Certifikat är börshandlade värdepapper utgivna av banker som följer en underliggande tillgång, till exempel ett index, en råvara eller en aktie, ibland med hävstång. Juridiskt är de skuldebrev, vilket innebär att innehavaren tar en kreditrisk på utgivaren.
Certifikat är samlingsnamnet på en familj av börshandlade placeringsprodukter som ges ut av banker och värdepappersbolag. Ett trackercertifikat följer en underliggande tillgång ett till ett, till exempel ett råvarupris eller ett index som är svårt att nå via vanliga fonder. Bull- och bearcertifikat ger i stället en daglig hävstång, exempelvis tre gånger dagsförändringen, uppåt i ett bullcertifikat och nedåt i ett bearcertifikat. Certifikat handlas över börsen på samma sätt som aktier, med en market maker som ställer köp- och säljkurser.
Två egenskaper skiljer certifikat från fonder. För det första är certifikatet ett skuldebrev: innehavaren äger inte de underliggande tillgångarna utan har en fordran på utgivaren, och tar därmed en kreditrisk om banken skulle fallera. För det andra beräknas hävstången på daglig basis, vilket gör att avkastningen över längre perioder styrs av vägen kurserna tar, inte bara av start- och slutnivå. Till det kommer avgifter i form av förvaltningsavgift, räntekostnad för hävstången och skillnad mellan köp- och säljkurs.
Exempel med siffror
Ett bullcertifikat med hävstång x3 följer ett index. Dag ett stiger indexet 10 procent, från 100 till 110, och certifikatet stiger 30 procent, från 100 till 130. Dag två faller indexet tillbaka till 100, en nedgång med 9,1 procent, och certifikatet faller då 27,3 procent, från 130 till cirka 94,5. Indexet är alltså tillbaka på ruta ett medan certifikatet tappat 5,5 procent. Effekten kallas urholkning och växer med tiden och med marknadens svängningar.
Vanliga missförstånd
Många tror att ett bullcertifikat x3 ger tre gånger indexets uppgång oavsett tidsperiod. Det stämmer bara för en enskild dag. Ett annat missförstånd är att certifikat omfattas av samma skydd som fonder, men certifikat är en fordran på utgivaren och skyddas inte av att tillgångarna hålls separerade.
Vanliga frågor om certifikat
Vad är skillnaden mellan ett certifikat och en fond?
En fond äger tillgångar som är separerade från fondbolaget, medan ett certifikat är en fordran på utgivande bank. Går utgivaren omkull kan certifikatets värde helt eller delvis gå förlorat.
Vad är ett bull- och bearcertifikat?
Certifikat med daglig hävstång som förstärker underliggande tillgångs dagsrörelse, bull i uppgång och bear i nedgång. På längre sikt kan avkastningen avvika kraftigt från hävstången gånger tillgångens utveckling.
Passar certifikat för långsiktigt sparande?
Hävstångscertifikat är i första hand konstruerade för kort placeringshorisont, eftersom den dagliga hävstången urholkar värdet i slagiga marknader. Trackercertifikat utan hävstång kan hållas längre, men bär alltid emittentrisk.