Standardavvikelse
Standardavvikelse är ett statistiskt mått på hur mycket enskilda värden i genomsnitt avviker från medelvärdet. Inom sparande används den för att mäta hur mycket en fonds eller akties avkastning svänger, och är därmed det vanligaste måttet på volatilitet och risk.
Standardavvikelsen sammanfattar spridningen i en serie avkastningar i en enda siffra. Beräkningen utgår från hur mycket varje periods avkastning avviker från genomsnittet: avvikelserna kvadreras, medelvärdet av kvadraterna bildar variansen, och roten ur variansen är standardavvikelsen. För fonder beräknas den vanligen på månadsdata och räknas upp till årstakt.
Tolkningen lutar sig ofta mot normalfördelningen. Om avkastningen vore normalfördelad hamnar ungefär två tredjedelar av åren inom en standardavvikelse från medelvärdet och cirka 95 procent inom två. Verklighetens marknader har dock tjockare svansar än normalfördelningen: extrema utfall, som börsras, inträffar oftare än modellen antyder. Standardavvikelsen underskattar därför de värsta scenarierna, vilket är skälet till att den kompletteras med mått som max drawdown och Value at Risk.
Måttet används också som byggsten i andra nyckeltal. Sharpekvoten ställer avkastning över riskfri ränta i relation till standardavvikelsen, och riskindikatorn i fondernas faktablad bygger på historiska svängningar.
Exempel med siffror
En aktiefond har en genomsnittlig årsavkastning på 7 procent och en standardavvikelse på 15 procent. Under ett normalt år hamnar avkastningen då ofta någonstans mellan -8 och +22 procent, och i cirka 95 fall av 100 mellan -23 och +37 procent. En kort räntefond med 1 procents standardavvikelse och 2 procents snittavkastning rör sig i stället oftast mellan 1 och 3 procent. Siffrorna visar varför aktiefonden kräver längre sparhorisont: enstaka år kan avvika kraftigt från snittet.
Vanliga missförstånd
Låg standardavvikelse betyder inte att en placering är säker. En fond kan ha jämna små svängningar och ändå bära stor kreditrisk eller likviditetsrisk som bara syns när något går fel. Historisk standardavvikelse är dessutom just historisk och kan stiga snabbt när marknadsklimatet ändras.
Vanliga frågor om standardavvikelse
Vad är en hög standardavvikelse för en fond?
Det beror på fondtypen. Breda aktiefonder har historiskt ofta legat runt 10-20 procent i årlig standardavvikelse, medan korta räntefonder ligger på någon enstaka procent. En aktiefond med väsentligt högre standardavvikelse än sitt jämförelseindex svänger mer än marknaden.
Är standardavvikelse samma sak som risk?
Den fångar en sorts risk: hur mycket avkastningen svänger. Den säger däremot inget om risken för permanent kapitalförlust, extrema enskilda händelser eller om svängningarna sker uppåt eller nedåt. Måttet är därför ett komplement, inte hela sanningen.
Var hittar jag en fonds standardavvikelse?
I fondens faktablad och på fondbolagets eller distributörens sidor, oftast beräknad på de senaste tre eller fem årens månadsavkastningar och uttryckt i procent per år. Faktabladets riskskala bygger på just historiska svängningar.