EV/EBIT
EV/EBIT är ett värderingsmått som ställer företagets hela värde, Enterprise Value (börsvärde plus nettoskuld), mot rörelseresultatet EBIT. Måttet visar hur många års rörelsevinster marknaden betalar för bolaget, oberoende av hur det är finansierat.
EV/EBIT kombinerar två komponenter. Enterprise Value, EV, är marknadens pris på hela rörelsen: börsvärdet plus räntebärande nettoskuld. EBIT är rörelseresultatet, alltså vinsten före räntor och skatt. Genom att dela EV med EBIT fås ett mått på hur dyr rörelsen är i förhållande till vad den tjänar, uttryckt som antal årsvinster på rörelsenivå.
Poängen med att använda EV i stället för börsvärde är att skulder inte ska kunna dölja en hög värdering. Två bolag kan ha samma börsvärde och samma vinst, men om det ena är belånat upp till skorstenen är det i praktiken dyrare att köpa hela rörelsen, eftersom en köpare tar över skulderna. På samma sätt gör EBIT, som mäts före räntekostnader, att jämförelsen inte snedvrids av hur bolagen valt att finansiera sig.
Måttet har också svagheter. EBIT påverkas av redovisningsval kring avskrivningar, engångsposter kan förvränga en enskild period, och för förlustbolag saknar måttet mening. EV/EBIT säger inte heller något om tillväxt: ett lågt tal kan spegla ett billigt bolag, men också ett bolag med krympande vinster. Det används därför bäst tillsammans med andra nyckeltal och alltid i jämförelse med bolag i samma bransch.
Exempel med siffror
Ett bolag har ett börsvärde på 800 miljoner kronor och en räntebärande nettoskuld på 200 miljoner kronor, vilket ger ett Enterprise Value på 1 000 miljoner kronor. Rörelseresultatet är 100 miljoner kronor. EV/EBIT blir då 1 000 / 100 = 10, marknaden betalar tio års rörelsevinster för bolaget. Ett skuldfritt konkurrentbolag med samma börsvärde och samma EBIT får i stället EV/EBIT 800 / 100 = 8 och är alltså lägre värderat, trots att bolagens P/E-tal kan se likvärdiga ut.
Vanliga frågor om ev/ebit
Vad är skillnaden mellan EV/EBIT och P/E-tal?
P/E jämför börsvärdet med nettovinsten och påverkas av bolagets skuldsättning och skatt. EV/EBIT inkluderar nettoskulden i värdet och använder rörelseresultatet, vilket gör bolag med olika finansiering mer jämförbara.
Vad räknas som ett bra EV/EBIT?
Det finns ingen universell nivå. Måttet jämförs bäst med liknande bolag i samma bransch och med bolagets egen historik, eftersom tillväxt, marginaler och risk skiljer sig mellan sektorer.
Vad är skillnaden mellan EV/EBIT och EV/EBITDA?
EV/EBITDA lägger tillbaka avskrivningar i resultatet och blir därför lägre. EV/EBIT fångar att kapitaltunga bolag måste återinvestera, vilket många anser ger en mer rättvisande bild.