ETC (Exchange Traded Commodity)
En ETC (Exchange Traded Commodity) är ett börshandlat värdepapper som följer priset på en råvara eller råvarukorg, till exempel guld, silver eller olja. Juridiskt är en ETC ett skuldebrev från en utgivare, inte en fond, men den är ofta säkerställd med fysisk råvara eller andra tillgångar.
ETC:er gör det möjligt att handla råvaruexponering över börsen lika enkelt som en aktie. De skapades som ett komplement till ETF:er eftersom europeiska UCITS-fonder inte får koncentrera innehavet till en enda råvara. En ETC är i stället konstruerad som ett skuldebrev utan slutdag, vars värde är kopplat till råvarupriset. För att skydda innehavarna är många ETC:er säkerställda, antingen med fysisk råvara i valv, vanligt för ädelmetaller, eller med panter och säkerhetsarrangemang för terminsbaserade produkter.
Konstruktionen har två praktiska konsekvenser. Den första är kreditrisken: innehavaren har en fordran på utgivaren, och skyddet beror på hur säkerställningen är utformad. Den andra gäller terminsbaserade ETC:er, där avkastningen påverkas av kostnaden för att rulla terminskontrakt. I en marknad där längre kontrakt handlas dyrare än korta urholkas avkastningen jämfört med spotpriset, och omvänt kan rullningen ge ett tillskott. Till detta kommer förvaltningsavgift och, för svenska sparare, valutaeffekter eftersom råvaror oftast prissätts i dollar.
För en vanlig sparare är ETC:er främst ett verktyg för att krydda eller diversifiera en portfölj med exempelvis guld, utan att behöva köpa fysisk metall eller handla terminer själv.
Exempel med siffror
En sparare köper en fysiskt uppbackad guld-ETC för 10 000 kronor med en årlig avgift på 0,4 procent. Under året stiger guldpriset 10 procent i dollar, men dollarn försvagas 3 procent mot kronan. Värdeökningen i kronor blir då cirka 1,10 x 0,97 - 1 = 6,7 procent före avgift, och efter avgiften på cirka 40 kronor slutar innehavet runt 10 630 kronor. Exemplet visar att både råvarupris, valuta och avgift påverkar slutresultatet.
Vanliga frågor om etc (exchange traded commodity)
Vad är skillnaden mellan ETC och ETF?
En ETF är en fond med krav på riskspridning och tillgångar separerade från fondbolaget. En ETC är ett skuldebrev som kan följa en enda råvara, något en europeisk UCITS-fond inte får göra, men innehavaren tar en kreditrisk på utgivaren.
Är en guld-ETC uppbackad av riktigt guld?
Många guld-ETC:er är fysiskt uppbackade, utgivaren förvarar guld i valv som säkerhet för värdepapperet. Andra ETC:er, till exempel på olja, bygger i stället på terminskontrakt.
Varför följer min olje-ETC inte oljepriset exakt?
Terminsbaserade ETC:er måste löpande rulla över kontrakt. När längre kontrakt är dyrare än korta, så kallad contango, uppstår en rullningskostnad som gör att ETC:n utvecklas sämre än spotpriset.