Capex
Capex (capital expenditures) är ett företags utgifter för investeringar i anläggningstillgångar som maskiner, fastigheter, fordon och utrustning. Utgifterna kostnadsförs inte direkt utan skrivs av över tillgångens nyttjandeperiod.
Capex är ett centralt begrepp för den som analyserar företag, eftersom det visar hur mycket av kassaflödet som går åt till att bygga och underhålla verksamhetens produktionsapparat. Redovisningsmässigt hamnar en capex-utgift på balansräkningen som tillgång och belastar sedan resultatet gradvis genom avskrivningar under tillgångens livslängd. Kassamässigt lämnar dock hela beloppet företaget direkt, vilket är skälet till att vinst och kassaflöde kan skilja sig kraftigt åt i kapitalintensiva bolag.
I aktieanalys används capex framför allt för att beräkna fritt kassaflöde: kassaflödet från den löpande verksamheten minus investeringarna. Det fria kassaflödet är vad som återstår till utdelningar, återköp, amorteringar och förvärv. Bolag med hög capex i förhållande till omsättningen, som gruvor, teleoperatörer och industriföretag, behöver ständigt återinvestera för att behålla sin intjäning, medan exempelvis programvarubolag ofta klarar sig med låg capex och därmed omvandlar en större del av vinsten till fritt kassaflöde.
Uppdelningen mellan underhålls-capex och expansions-capex är viktig men syns sällan i redovisningen. Ett bolag som investerar mer än avskrivningarna växer normalt sin tillgångsbas, medan ett bolag som länge investerar mindre än avskrivningarna kan tära på sin produktionsförmåga, något som stärker kassaflödet på kort sikt men kan försvaga bolaget på lång sikt.
Exempel med siffror
Ett industriföretag omsätter 100 miljoner kronor och har ett kassaflöde från den löpande verksamheten på 15 miljoner. Under året investeras 8 miljoner i nya maskiner, samtidigt som avskrivningarna är 6 miljoner. Fritt kassaflöde blir 15 minus 8, alltså 7 miljoner kronor. Att capex överstiger avskrivningarna med 2 miljoner tyder på att bolaget expanderar sin kapacitet snarare än bara ersätter gammal utrustning.
Vanliga frågor om capex
Vad är skillnaden mellan capex och opex?
Capex är investeringar i tillgångar som används i flera år, till exempel en maskin. Opex är löpande driftskostnader som löner, hyra och el, som kostnadsförs direkt det år de uppstår.
Var hittar jag ett bolags capex?
I kassaflödesanalysen i årsredovisningen, under investeringsverksamheten. Posten heter ofta förvärv av materiella och immateriella anläggningstillgångar.
Vad är underhålls-capex?
Den del av investeringarna som krävs bara för att hålla verksamheten på nuvarande nivå, till exempel att ersätta utslitna maskiner. Resten, expansions-capex, är investeringar som ska växa verksamheten.