ROC (Return on Capital)
ROC, Return on Capital, visar hur mycket vinst ett företag skapar i förhållande till det kapital som arbetar i verksamheten. Nyckeltalet beräknas som rörelseresultat efter skatt delat med investerat kapital och anges i procent.
Avkastning på investerat kapital hör till de mest centrala måtten på ett företags kvalitet. ROC svarar på frågan hur effektivt bolaget omvandlar ägarnas och långivarnas kapital till rörelsevinst. Täljaren är normalt NOPAT, rörelseresultatet efter en schablonmässig skatt, och nämnaren är det investerade kapitalet, ofta definierat som eget kapital plus räntebärande skulder. Närbesläktade varianter är ROIC och ROCE, som skiljer sig något i exakta definitioner men mäter samma sak i grunden.
Nyckeltalets verkliga styrka visar sig när det ställs mot kapitalkostnaden. Ett bolag skapar ekonomiskt värde bara om avkastningen på kapitalet överstiger vad kapitalet kostar, det vill säga om ROC är högre än WACC. Ett bolag kan alltså växa och visa vinst men ändå förstöra värde, om varje ny investerad krona avkastar mindre än den kostar. Uthålligt högt ROC tyder ofta på konkurrensfördelar, medan fallande ROC kan signalera hårdnande konkurrens eller svaga investeringar.
Vid jämförelser är det viktigt att räkna likadant för alla bolag, eftersom definitionerna av både resultat och kapital varierar. Kapitallätta tjänstebolag har naturligt högre ROC än kapitaltunga industribolag, så jämförelser görs bäst inom samma bransch.
Exempel med siffror
Ett bolag har ett rörelseresultat på 15 miljoner kronor. Efter schablonskatt på 20 procent blir NOPAT 12 miljoner. Det investerade kapitalet är 60 miljoner i eget kapital och 40 miljoner i räntebärande skulder, totalt 100 miljoner. ROC blir 12 / 100 = 12 procent. Om bolagets kapitalkostnad, WACC, är 8 procent skapar verksamheten 4 procentenheter i överavkastning, motsvarande 4 miljoner kronor per år på det investerade kapitalet.
Vanliga missförstånd
Förkortningen ROC används också inom teknisk analys för Rate of Change, en indikator som mäter kursförändring i procent över en period. De två begreppen har inget med varandra att göra, så sammanhanget avgör vilken betydelse som avses. Ett annat missförstånd är att högt ROC alltid motiverar en hög värdering: det gäller bara om avkastningen är uthållig och bolaget kan återinvestera till liknande nivåer.
Vanliga frågor om roc (return on capital)
Hur räknar man ut ROC?
Rörelseresultat efter schablonskatt (NOPAT) delas med investerat kapital, vanligen eget kapital plus räntebärande skulder. Ett bolag med NOPAT på 12 miljoner och 100 miljoner i investerat kapital har ROC på 12 procent.
Vad är ett bra ROC?
Det avgörande är om ROC överstiger bolagets kapitalkostnad, WACC. Ligger ROC varaktigt över kapitalkostnaden skapar bolaget värde, ligger det under förstörs värde även om bolaget visar vinst.
Vad är skillnaden mellan ROC, ROE och ROA?
ROE mäter avkastningen på enbart eget kapital och påverkas av belåning. ROA mäter avkastningen på samtliga tillgångar. ROC mäter avkastningen på det kapital som faktiskt investerats i rörelsen och är mindre känsligt för finansieringsval.