Diskonteringsränta
Diskonteringsränta är den räntesats som används för att räkna om framtida betalningar till ett värde i dag, ett så kallat nuvärde. Ju högre diskonteringsränta, desto mindre är en framtida krona värd i dag.
Diskonteringsränta är räntan som används när framtida betalningar räknas om till dagens penningvärde. Grundtanken är att en krona i dag är värd mer än en krona i morgon: pengar som finns nu kan placeras till ränta, och framtida betalningar är dessutom osäkra. Att diskontera betyder att räkna baklänges från ett framtida belopp till dess nuvärde, med formeln nuvärde = framtida belopp / (1 + r)^n, där r är diskonteringsräntan och n antalet perioder.
Valet av räntesats är den enskilt viktigaste faktorn i en nuvärdesberäkning. En vanlig utgångspunkt är alternativkostnaden: vilken avkastning kapitalet kunde fått i en annan placering med motsvarande risk. Säkra betalningar, som en statsobligations kuponger, diskonteras därför med låg ränta, medan osäkra kassaflöden från ett tillväxtföretag diskonteras med betydligt högre ränta. I företagsvärdering används ofta den viktade kapitalkostnaden WACC som diskonteringsränta i DCF-kalkyler.
Diskonteringsräntan dyker upp på fler ställen än i aktieanalys. Pensionsskulder värderas genom att framtida utbetalningar diskonteras, investeringskalkyler i företag bygger på en vald kalkylränta, och vid bodelningar och skadestånd nuvärdesberäknas ibland framtida belopp. Små ändringar i räntan får stora effekter på långa tidshorisonter, vilket förklarar varför till exempel pensionsbolags skulder och tillväxtaktiers värderingar är så räntekänsliga.
Exempel med siffror
Vad är 100 000 kr som betalas ut om fem år värt i dag? Med 5 procents diskonteringsränta: 100 000 / 1,05^5 = 100 000 / 1,2763 = cirka 78 353 kr. Med 10 procents ränta sjunker nuvärdet till 100 000 / 1,6105 = cirka 62 092 kr. Skillnaden på drygt 16 000 kr kommer enbart från räntevalet. På 20 års sikt blir effekten dramatisk: vid 5 procent är nuvärdet cirka 37 689 kr, vid 10 procent bara cirka 14 864 kr. Den som granskar en värdering eller kalkyl gör därför klokt i att alltid fråga vilken diskonteringsränta som använts och varför.
Vanliga frågor om diskonteringsränta
Vad är skillnaden mellan diskonteringsränta och kalkylränta?
Begreppen används ofta synonymt. Kalkylränta är den ränta ett företag väljer som avkastningskrav i investeringskalkyler, och det är den räntan som används som diskonteringsränta i beräkningen.
Hur väljer man diskonteringsränta?
Utgångspunkten är avkastningskravet: vad kapitalet hade kunnat ge i en alternativ placering med liknande risk. Högre risk i betalningarna motiverar högre diskonteringsränta.
Varför sänker hög diskonteringsränta värdet på framtida betalningar?
För att räntan uttrycker vad pengar i dag kan växa till. Vid 5 procent växer 78 353 kr till 100 000 kr på fem år, så 100 000 kr om fem år är bara värda cirka 78 353 kr i dag.