Fill or kill (FOK)
Fill or kill (FOK) är ett ordervillkor i värdepappershandel som innebär att ordern omedelbart måste utföras i sin helhet, annars makuleras den helt. Villkoret används för att undvika delavslut, där bara en del av det önskade antalet handlas.
Ordervillkor styr inte bara till vilket pris en order får utföras, utan också hur och när. Fill or kill är det strängaste av de omedelbara villkoren: hela ordern ska matchas direkt mot liggande order i orderboken, annars annulleras den i sin helhet. Ordern lägger sig aldrig i orderdjupet och kan aldrig ge delavslut.
Poängen blir tydlig i kontrast mot alternativen. En vanlig limitorder kan ligga kvar i orderboken och fyllas i omgångar, ibland under en hel handelsdag eller längre med villkor som good till cancelled. En immediate or cancel-order, IOC, kräver omedelbart utförande men nöjer sig med det som går att få och makulerar resten. Fill or kill tar bort även den möjligheten: allt eller inget, nu.
Villkoret används främst av aktiva handlare och institutioner. Vid handel i stora poster kan ett delavslut vara sämre än inget avslut, dels för att kvarvarande volym då måste jagas till sämre priser, dels för att en synlig halvfylld order avslöjar att en stor aktör är i rörelse. I illikvida aktier med tunt orderdjup fungerar FOK som ett skydd mot att bara få en liten del av volymen till det önskade priset. För långsiktiga privatsparare med normala ordervolymer fyller villkoret sällan någon funktion, och alla mäklare erbjuder det inte heller.
Exempel med siffror
En handlare vill köpa 1 000 aktier till högst 50 kronor och skickar en fill or kill-order. I orderboken ligger 600 aktier till salu på 50 kronor och ytterligare 800 på 50,50. Eftersom bara 600 aktier finns inom prisgränsen kan hela ordern inte utföras, och den makuleras omedelbart utan något avslut. Med en immediate or cancel-order hade 600 aktier köpts för 50 kronor och resterande 400 makulerats. Med en vanlig limitorder hade 600 köpts direkt och en kvarvarande köporder på 400 aktier till 50 kronor legat synlig i orderdjupet.
Vanliga frågor om fill or kill (fok)
Vad är skillnaden mellan fill or kill och immediate or cancel?
Båda kräver omedelbart utförande, men immediate or cancel accepterar delavslut och makulerar bara resten. Fill or kill kräver hela volymen på en gång, annars utförs ingenting.
När används fill or kill?
Främst vid större poster där ett delavslut vore sämre än inget avslut alls, till exempel när en position ska tas eller stängas i sin helhet, eller när en halvfylld order skulle röja handlarens avsikt för marknaden.
Kan en fill or kill-order ligga kvar i orderboken?
Nej. Villkoret prövas i samma ögonblick som ordern når marknaden. Antingen matchas hela volymen direkt, eller så makuleras ordern utan att synas i orderdjupet.