Stagflation
Stagflation är ett ekonomiskt läge där hög inflation sammanfaller med stagnerande tillväxt och stigande arbetslöshet. Kombinationen är svårhanterad för centralbanker, eftersom räntehöjningar som dämpar inflationen samtidigt bromsar en redan svag ekonomi.
Ordet stagflation är en sammanslagning av stagnation och inflation. Enligt klassisk ekonomisk teori ska hög inflation höra ihop med överhettning, alltså stark efterfrågan och låg arbetslöshet, medan svag ekonomi ska dämpa priserna. Stagflation bryter det mönstret: priserna stiger snabbt trots att produktionen står still och arbetslösheten ökar.
Den vanligaste orsaken är en utbudschock, det vill säga att något gör produktionen dyrare för hela ekonomin på en gång. Oljeprischockerna på 1970-talet är skolexemplet: energipriserna flerdubblades, företagens kostnader steg och priserna följde efter, samtidigt som hushållens köpkraft och företagens investeringar föll. Även störda leveranskedjor, kraftigt försvagad valuta eller höjda importpriser kan ge liknande effekter. Om löner och priser sedan börjar jaga varandra kan inflationen bita sig fast trots svag konjunktur.
För penningpolitiken är stagflation ett dilemma. Höjda styrräntor dämpar inflationen men fördjupar nedgången; sänkta räntor stöttar tillväxten men riskerar att spä på prisökningarna. Centralbanker prioriterar i regel att pressa tillbaka inflationen, eftersom en förankrad hög inflation bedöms bli dyrare att åtgärda ju längre den består. För hushåll märks stagflation som en dubbel press: levnadskostnaderna stiger samtidigt som jobb och inkomster blir osäkrare.
Exempel med siffror
Antag ett år med 9 procents inflation, nolltillväxt och stigande arbetslöshet. Ett hushåll med 40 000 kronor i månadslön får en löneökning på 4 procent, till 41 600 kronor. Eftersom priserna stigit 9 procent krävs det ungefär 43 600 kronor för att köpa samma varukorg som året innan, så reallönen har fallit med omkring 5 procent. Ett sparkonto med 2 procents ränta ger under samma år en realränta på cirka minus 7 procent: 100 000 kronor växer till 102 000, men det som kostade 100 000 kronor kostar nu 109 000.
Vanliga missförstånd
Stagflation betyder inte bara att det är dåliga tider. Det specifika är kombinationen: hög inflation trots svag ekonomi. En vanlig lågkonjunktur med låg inflation är inte stagflation, hur besvärlig den än är.
Vanliga frågor om stagflation
Vad är skillnaden mellan stagflation och recession?
En recession är en period av krympande ekonomi, ofta med fallande inflation. Stagflation är när ekonomin stagnerar samtidigt som inflationen förblir hög, vilket är ovanligare och svårare att åtgärda.
När har stagflation inträffat?
Det tydligaste exemplet är 1970-talet, då oljeprischocker gav både hög inflation och svag tillväxt i stora delar av västvärlden, inklusive Sverige.
Hur påverkar stagflation sparande?
Hög inflation urholkar kontanter och räntesparande samtidigt som svag konjunktur pressar aktievinster. Realräntan avgör om räntesparande bevarar köpkraften.